La economía española mantendrá su crecimiento pese al impacto de la guerra, según el último informe de Consenso Económico y Empresarial, correspondiente al segundo trimestre del año, elaborado por PwC.
El estudio, que ha analizado la opinión de 450 empresarios, directivos y analistas, se ha centrado en investigar el impacto del conflicto entre Irán e Israel y sus consecuencias en la economía española.
Según el documento, el 44% de los encuestados estiman que la guerra de Irán va a afectar más a la inflación que al crecimiento y sólo el 8% cree que será a la inversa y afectará más al PIB que a la evolución de los precios. No obstante, el 69% también advierte que la situación económica y geopolítica mundial seguirá inestable hasta 2027.
A pesar de las perspectivas favorables para la economía española, los expertos advierten de que persisten diversos factores de riesgo que podrían afectar a su evolución en los próximos trimestres. Entre ellos, destaca el aumento del precio del petróleo, consecuencia del conflicto. Según el 73% de los consultados, aunque podría moderarse si se consolida el actual acuerdo de paz, difícilmente regresará a los niveles anteriores a la guerra.
El incremento de los costes energéticos tendrá un efecto directo sobre la inflación. Mientras que en febrero el 61% de los encuestados estimaba que la inflación cerraría 2026 entre el 2% y el 2,5%, las previsiones actuales han empeorado: el 57% considera ahora que superará el 3%. No obstante, para 2027 se prevé una moderación del Índice de Precios al Consumo (IPC), favorecida, entre otros factores, por el efecto base derivado del aumento de los precios registrado durante este año.
Como consecuencia, se espera que la política monetaria mantenga un enfoque restrictivo. El Banco Central Europeo ya ha comenzado un ciclo de incrementos en los tipos de interés y el 55% de los expertos considera necesario seguir endureciendo las condiciones financieras para frenar las presiones inflacionistas y evitar que las expectativas de inflación se consoliden. En este sentido, la mayoría de los encuestados prevé que los tipos de interés se mantengan en un rango de entre el 2% y el 2,5% tanto durante este año como en 2027.
A la pregunta de ¿Cómo calificaría usted el momento coyuntural de la economía española?, el 1% votó que “excelente” y el 67,7% como “bueno”. Mientras, el 29,3% lo calificó como “regular” y, el 2%, como “malo”. Con la mirada puesta en el futuro, el 6,1% piensa que el próximo trimestre la economía experimentará una mejoría, mientras que el 70,7% cree que seguirá igual y, el 22,2%, empeorará.
Por sectores
Las valoraciones recogidas en el Consenso ponen de manifiesto que las consecuencias económicas del conflicto no afectan por igual a todos los sectores productivos. Aquellas actividades con una mayor dependencia del consumo energético o de los costes de transporte son las que presentan una mayor vulnerabilidad. En este sentido, el 75% de los panelistas señalan el transporte como el sector más sensible, seguido de la agricultura (66%) y de la industria química (45%). Asimismo, los expertos también señalan posibles repercusiones en la automoción y el turismo, mientras que consideran que el sector financiero y el mercado inmobiliario serán los menos expuestos a estos efectos.
En cuanto a la respuesta del Gobierno, dos tercios de los encuestados (66%) consideran que las actuaciones implementadas no han sido las más adecuadas, ya sea porque deberían haberse dirigido a colectivos o sectores específicos o porque, a su juicio, favorecen el consumo de combustibles fósiles. En cambio, el 33% de los expertos, empresarios y directivos valora positivamente las iniciativas puestas en marcha por el Ejecutivo.
Europa y las reglas fiscales
Asimismo, el informe pone el foco en el entorno fiscal europeo. Las medidas tomadas por los gobiernos y la UE para mitigar el golpe, ha elevado el gasto público. Ante la pregunta de si podrían mantener la diciplina fiscal y, simultáneamente, seguir elevando el gasto militar y las inversiones en la transición energética, los encuestados lo rechazan. Para el 78%, Bruselas se verá obligada a flexibilizar las reglas fiscales y aceptar mayores niveles de deuda pública estructural.
A estas incertidumbres se suma el final del programa de fondos europeos Next Generation, que han sido un motor clave del crecimiento reciente. Aunque la opinión está dividida, el 49% cree que la economía española será capaz de mantener su dinamismo gracias a otros factores o a la inercia generada por las inversiones realizadas. Sin embargo, un porcentaje casi idéntico (50%) advierte de un posible frenazo al desaparecer este impulso.
Evolución de la demanda interna
El informe también analiza el comportamiento de la demanda interna. En este ámbito, los expertos detectan signos de moderación, especialmente en el mercado de la vivienda. El fuerte incremento de los precios, que han crecido por encima de los salarios, está tensionando la accesibilidad y limitando la capacidad de endeudamiento de los hogares. Como resultado, el 45% de los encuestados prevén una caída de la demanda de vivienda en los próximos seis meses, mientras que otro 45% anticipa estabilidad. Este cambio de tendencia se produce tras varios trimestres de fuerte dinamismo y coincide con un endurecimiento de las condiciones de financiación.
En línea con esta evolución, el consumo de las familias también muestra algunas señales de debilitamiento. Aunque la mayoría de los expertos espera que se mantenga estable, cerca de una cuarta parte anticipa una reducción, reflejo del impacto de la inflación sobre la renta disponible. La percepción sobre la situación económica de los hogares es, de hecho, menos positiva que la visión agregada de la economía.
Finalmente, la posición financiera de las empresas mantiene un tono relativamente sólido. Cerca de siete de cada diez encuestados la califican como buena, lo que evidencia su capacidad de adaptación al contexto actual.